当前，中国房地产市场正面临巨大的挑战。债务重组和债券回购或许是部分开发商生存的唯一途径。市场参与者需谨慎应对，避免进一步的财务风险。

恒大在美申请破产保护，或为重组190亿美元境外债务，保护美国资产免受影响；中国破产仍未确定。从市场机制角度，及时破产可能更明智。