晓观天下:直面金融领域存在的风险隐患
20240531
一、金融崩溃的警示
中国房地产市场爆雷两年后,引发的更大规模金融危机正在逼近。国务院副总理何立峰近日发出警示,强调要“牢牢守住不发生系统性风险底线的近、中期目标,直面金融领域存在的风险隐患”。学者指出,现在情况的严峻程度已超出所谓的系统性金融风险隐患,金融崩坏已在眼前。
二、三大风险交织
在全国地方党委员会金融办主任会议上,国务院总理李强要求“牢牢守住不发生系统性金融风险的底线”。何立峰在会上强调要严防三大风险交织叠加:
-房地产风险:房地产市场下滑,4月份各线城市商品住宅销售价格同比和环比下降幅度扩大,70个大中城市新房价月增的城市仅有6个。
-地方政府债务风险:1-4月,政府税收收入同比下降4.9%,政府性基金预算收入中的国有土地使用权出让收入同比下降10.4%。
-中小型金融机构风险:河南村镇银行事件涉及40万储户的毕生积蓄共400亿元人民币无法提取,这类事件将陆续爆发。
三、地方政府债务危机
地方政府通过融资平台把大量资金投向房地产,留下巨额债务。估算地方政府的债务可能达到60万亿至100万亿人民币(约8.3万亿至14万亿美元)。目前,很多地方政府欠薪,公务员在降薪,但仍无法解决问题。
四、中小型金融机构的风险
中国大约有4,000家中小型银行,河南村镇银行事件只是冰山一角。类似的事件将陆续爆发,中国版“雷曼时刻”进入读秒阶段。
五、国有银行的应对
北美投资顾问MikeSun分析指出,危机通常从村镇银行蔓延到地方性中小银行,再到股份制银行,最后到国有大银行。国有银行为躲避危机,开始发行“总损失吸收能力”(TLAC)债券,以避免系统性金融危机。近期,中国工商银行和中国银行分别发行了400亿元和300亿元人民币的TLAC债券。
六、长期经济影响
中国的房地产及其关联产业一直是GDP的重要支撑,2010年之后,占据中国GDP的25%—30%。房地产投资占GDP的13%,考虑供应链投入品,房地产行业约占中国GDP的30%。
七、硬着陆与软着陆的选择
有学者指出,中国经济已经失去多次解决房地产泡沫的机会,击鼓传花的游戏已经走到尽头。当下,只有两种选择:
-硬着陆:迅速按照法律程序清理债务,但对社会冲击巨大,可能带来社会恐慌,甚至影响到政权合法性。
-软着陆:延缓危机,找机会慢慢解决,主要依靠欧美,但这种可能性几乎为零。
赵晓评论:过去几十年凯恩斯主义的风险,现在到了总爆发的时候!