晓观天下：又一个首富被房地产击垮

20240731

一、红星控股申请破产重整

车建新曾一手打造的家居帝国红星控股（全称红星美凯龙集团有限公司）因无力偿债，已向法院申请破产重整。尽管车建新通过出售红星地产股份、美凯龙物业股权，以及红星美凯龙的实控权等方式套现140亿元，仍无法填补债务窟窿。

二、红星美凯龙的辉煌与衰落

红星控股现为家居龙头红星美凯龙（A股：601828；港股：01528）的第二大股东，由车建新与妹妹车建芳全资控股。

上个财年，公司净亏损271.85亿元，总负债325.25亿元，一年内到期的债务超过60亿元，账上不受限货币资金仅剩1.1亿元。

红星美凯龙曾开设300多个家居Mall，超过王健林的万达。2018年在A股上市时，总市值最高超过千亿元。2020年，车建新身家高达430亿元，成为江苏常州首富和行业首富。

三、杠杆经营与房地产的风险

车建新不仅经营家居零售生意，更像是一个商业地产商。红星美凯龙快速发展时期，车建新通过拿地、招商收租、运营、物业资产化、抵押再买地的方式实现了快速扩张。

然而，对房地产的执念让车建新过于激进，2017年他提出“复合地产”模式，以家居卖场立项拿地，进行开发住宅项目。2019年他创办房地产中介经纪平台美凯龙爱家，试图比肩链家。

随着房地产行业遇冷，红星控股大幅扩表，2020年底总资产达2678.62亿元，接近美凯龙的两倍，但债务也不断膨胀，达到1960亿元。

四、危机与自救

2020年房地产大周期下行叠加疫情影响，红星系的家居、地产板块业绩双双倒退。车建新开始甩卖资产以图自救。

2021年，红星控股将旗下7家物流子公司以23.12亿元出售给远洋资本，以40亿元出售了红星地产70%的股权，以6.96亿元将美凯龙物业80%股权转让给旭辉永升。

尽管采取了“减肥瘦身”的措施，并通过发债、转让债权等方式缓解资金问题，红星控股最终仍未能避免破产重整的命运。2024年以来，红星控股被执行总金额接近20亿元，公司多次遭遇股权冻结，车建新和陈淑红所持公司股份均已被司法冻结。

赵晓评论：车建新的财富故事令人唏嘘，从农家小木匠到行业霸主，他凭借个人努力和时代机遇创造了辉煌。然而，过于激进的扩张策略和对房地产的执念最终导致了他的败局。车建新的故事警示我们，企业发展需要稳健的战略和风险控制，盲目追求规模扩张可能会带来毁灭性的后果。