晓观天下：英伟达还会爆涨吗？

作者：吴俊宇 顾翎羽

北京时间6月19日，英伟达（NASDAQ: NVDA）超越微软，成为全球市值最高的企业。截至美国东部时间6月18日下午收盘时，英伟达收盘价135.58美元，总市值3.34万亿美元。今年以来，英伟达股价已上涨174%，远超纳斯达克综合指数的19%和标普500指数的15%。

一、当前表现

2024年一季度，英伟达公布调整后每股收益为6.12美元，营收为260亿美元，同比增长262%。尽管股价已远超分析师预期，但市场对英伟达的估值主要基于其增长前景。

二、增长动力

英伟达的增长主要来自其AI芯片业务，尤其是数据中心芯片的需求。主要客户为科技公司和云计算公司，如微软、亚马逊、谷歌和甲骨文等。英伟达AI芯片市场占有率高达98%，几乎垄断市场。

三、未来挑战

高投资成本：当前科技公司在智能芯片领域的整体投资成本过高，难以长期持续。资本支出增速预计将放缓，可能影响英伟达的业绩增长。

市场需求边界：英伟达未来的增长依赖于AI大模型公司的盈利能力，如果科技公司无法实现预期的业绩增长，英伟达的业绩也将受影响。

自研芯片威胁：微软、谷歌等公司正在自研AI芯片，试图减少对英伟达的依赖。此外，中国市场对英伟达的芯片也存在限制，影响其增长潜力。

四、资本市场观点

市场对英伟达的未来存在分歧。一方面，部分分析师认为英伟达市值还未见顶，目标价被上调至200美元，认为其市值有望突破4万亿美元甚至5万亿美元。另一方面，有观点认为英伟达未来更可能回归温和增长，因为科技公司的资本支出具有周期性，无法长期维持高增长。

赵晓评论：英伟达目前市值登顶，背后是投资者对其AI芯片业务的高预期。然而，未来英伟达是否还能继续爆发式增长，取决于科技公司的资本支出能否持续增长以及英伟达能否保持其市场主导地位。在高预期和市场挑战的双重作用下，英伟达未来的表现仍存在不确定性。