晓论天下：2023年美股暴涨的秘密

作者：赵晓

2023年，不仅美国经济出乎意料的强劲，美国股市更是一直呈现出强劲的上涨势头，令投资者和观察者感到惊讶。

美国股指目前已经收复了去年的全部失地，道琼斯工业平均指数周三收于37,000点上方，创下新纪录。

截至周三收盘，标普500指数SPX上涨22.6%，达到4707.09点，这是自2022年1月以来的最高收盘水平。

与此同时，科技股占主导地位的纳斯达克综合指数今年迄今涨幅超过40%。

美国经济强劲不能完全解释美股的上涨，华尔街近期揭示了一个更深层次的原因，解释了今年美股上涨的秘密。

《华尔街日报》的文章指出，尽管美联储可能会缩减其资产负债表规模，但美国金融系统的流动性却在不断扩张，这对美国股市产生了积极影响。这一现象似乎是一轮“好似由量化宽松政策推动的”涨势，然而，真正的原因却更为复杂。

一些专家通过仔细研究全球最大的几家央行的资产负债表，特别关注美联储，发现了这一现象的真相。尽管美联储一直在缩减其资产负债表规模，但在表面之下，一些央行采取了措施，通过允许银行准备金扩大，从而增加了可用于市场和经济的资金量，这起到了增强对市场支持力度的作用。

具体来说，美联储持有的债券规模虽然从去年峰值时的9万亿美元降至7.8万亿美元，然而更重要的是美国银行系统的储备金如何自1月份以来增加了5,000亿美元。这不仅是美联储的情况，全球大型央行在向通胀宣战后，并没有撤回1万亿美元的流动性，而是注入了大约同等数额的资金。

银行准备金的增加受到多种因素推动，包括美联储逆回购机制的资金不断流出。这一趋势始于去年年底，由日本央行、中国央行和欧洲央行推动，随后美联储也加入了行列，支持美国银行系统。最近，资金从美联储逆回购机制的流出成为主要驱动力。

根据高盛的统计，仅在12月第一周，银行准备金就净增加约500亿美元。投行的策略师们预计，这一趋势应该会在明年1月之前继续支撑股市，直到财政部公布其债券和国债发行计划的下一份更新，这可能会影响到逆回购工具。

这一系列事件被一位专家总结为“类似量化宽松”，这种政策创造了新的货币形式，从市场上撤走了债券和票据，使私营部门拥有更多的钱。当私人投资者拥有的资金减少，而可投资的证券增多时，市场价格就会上涨。今年，准备金水平的增加使得这种平衡发生了改变，为股市的暴涨创造了条件。

尽管市场充满不确定性，但这个秘密或许能够解释今年美股的表现。无论未来如何，投资者和观察者都应密切关注全球央行的行动以及市场流动性的变化，因为这些因素将继续影响着股市的走势。与此同时，市场参与者也应保持警惕，以应对潜在的风险和机会。

总之，今年美股暴涨的背后有着复杂的因素，而全球央行的政策和市场流动性的变化则是其中最关键的驱动力之一。投资者需要继续保持警觉，随时准备应对市场的波动。