晓观天下：央企现金流断崖式下跌

20240904

2024年上半年，中国多家央企及A股上市公司的经营状况令人担忧。数据显示，A股5346家上市公司合计实现营业总收入34.87万亿元，同比下降1.41%；归母净利润为2.90万亿元，同比下降2.36%。即便是一些被视为“中字头”的大蓝筹企业，也面临严重的财务问题。

1. 央企现金流恶化

部分央企在营收增长的同时，经营现金流却出现大幅下降。例如：

中国船舶：尽管实现了360.17亿元的营收，同比增长17.99%，但经营活动现金流净额为-38.14亿元，同比减少86.36亿元。

中国电建：营收2854亿，同比增长1.29%，但利润总额102亿，同比下跌4.66%。

中国中铁：营收5445亿，同比下跌7.83%，利润总额191亿，同比下跌14.27%。

中恒集团：二季度收入下滑25%，净利润为-0.33亿元，下滑131%。

中国建筑：经营活动产生的现金流量净额为-1087.69亿元，自由现金流量为-832亿元。

这些数据表明，尽管部分企业的营收尚可，但现金流的紧张使得它们的财务状况恶化，甚至出现了债务违约和拖欠供应商款项的现象。

2. 基建行业的挑战

当前，中国的基建行业面临诸多挑战。部分地方政府拖欠工程款，导致企业现金流紧张。例如，中铁建旗下多家公司因拖欠供应商货款而被列为“失信被执行人”，涉及的案件数量超过千起。

随着城镇化发展的逐步完成，以及大规模基建项目的逐渐减少，建筑行业的未来预期变得更加不确定。7月的建筑业商务活动指数为51.2%，较上月下降1.1个百分点，新订单指数为40.1%，环比下跌4%。这些指标反映出行业的低迷状况。

3. 政策应对与未来展望

为应对基建行业的困境，中国政府出台了一系列政策。例如，9月1日，财政部和住建部等六部门发布《市政基础设施资产管理办法》，强调禁止为收益匮乏的市政基础设施非法举债。同时，央行也开始向财政部购买国债，部分资金可能用于化解地方债务问题。

尽管如此，随着大基建时代接近尾声，未来中字头央企的盈利能力和发展前景将面临挑战。企业或许需要通过向海外市场拓展来寻找新的增长机会。

赵晓评论：央企的现金流断崖式下跌，反映出中国经济在转型过程中面临的严峻挑战。从“厉害了”到今天的惨状，厉害的骄傲心态正是今天悲惨的现实状态的原因！